又是令人興奮的一天！在昨日券商爆發激發做多熱情后，6月15日，滬深兩市微幅高開后繼續高歌猛進，輕松拿下3300點后再破半年線壓制。A股全天成交額達1.29萬億元，刷新2月24日以來新高，位居年內第三位。

截至收盤，上證指數險守3300點整數關口，漲0.50%；創業板指收漲1.05%；深證成指報12137.76點，漲0.95%。北向資金凈買入超80億元。值得注意的是，除保險、券商板塊外，上午房地產板塊走勢也較強，龍頭股萬科A、保利發展均大幅上漲。大盤權重板塊集體異動，讓不少投資者直呼：仿佛嗅到了牛市的味道。

（上證指數報收3300點上方）

從近期行情來看，A股走勢明顯較為強勢，在外圍市場一片大跌聲中不懼調整，走出了獨立行情，而且上證大盤在3150平臺、3300平臺等多個技術關口也沒有盡心認真調整，均以日內調整的方式完成技術修復。從盤面上看，券商與保險一直被視為行情先鋒，是大盤的先行指標，也就是說每輪比較大的行情，都是券商保險先打頭漲一波，而這一次是否會歷史重演？對于后市投資者又該如何把握呢？

券商、保險素來被當作行情啟動的急先鋒，尤其是券商，被投資者稱為“牛市旗手”。事實上，這和兩個板塊的公司利潤與股市行情之間的關聯度相關。一般情況下，在券商的收入當中，有一半以上的利潤是來自其經紀業務線條，比如股票交易手續費、融資融券利息、代銷公募等金融產品收入等，這些收入會隨著行情轉好而顯著增長；另一方面，券商的營業收入中有一項為自營收入，也就是券商自己做交易的收入，而這一部分的收益當然也是隨著行情上漲而水漲船高。保險亦是如此，持有大量的優質上市公司，其利潤也會隨著行情的上漲而增加。

央行官網數據顯示，經初步統計，2022年一季度末，我國金融業機構總資產為396.39萬億元，同比增長8.7%。

機構方面，銀行業資產穩居首位，機構總資產達到357.9萬億元，同比增長8.6%；證券業機構總資產增速最快，同比增長18.8%至12.81萬億元；保險業機構總資產為25.67萬億元，同比增長5.8%。

從數據來看，證券業增長明顯，在金融板塊中業績彈性最大，股價也最活。

東北證券表示，券商資本金持續增厚，有利于提高券商綜合實力，促進資本中介等業務發展。

今年以來，中信證券A股實施配股，募資總額高達223.96億元；東方證券、財通證券募資總額分別為127.15億元、71.72億元；興業證券配股申請獲證監會審核通過，募資規模擬不超140億元。

國金證券定增事項已落地，募資總額為58.17億元。長城證券、中原證券、國海證券3家定增事項還在籌備過程中，合計擬募資額不超239.64億元。

對于A股此輪整體上漲，國信證券山東分公司類興亮認為，其主要邏輯無非有三點：首先是上市公司的盈利顯著增長，也就是EPS（每股收益）有所增長。由于當前經濟并不景氣，公司整體保持不下滑即是利好。

其次，風險偏好提升，也就是投資者能夠接受更高的PE（市盈率）倍數。從政策預期的角度來看，無論貨幣政策還是財政政策，近期都較為友好。

6月15日，國家統計局發布5月份經濟數據顯示，總體呈現恢復勢頭。具體來看：工業生產由降轉增，裝備制造業回升明顯。5月份，全國規模以上工業增加值同比增長0.7%，4月份為下降2.9%；環比增長5.61%；服務業生產指數降幅收窄，現代服務業保持增長。全國服務業生產指數、社會消費品零售總額下降幅度均有所收窄；固定資產投資穩定增長，高技術產業投資增長較快，貨物進出口增長加快，貿易結構持續改善。同時城，鎮調查失業率有所下降。1-5月份，全國城鎮新增就業529萬人。5月份，全國城鎮調查失業率為5.9%，比上月下降0.2個百分點。居民消費價格保持穩定，工業生產者出廠價格漲幅繼續回落。

穩定向好的經濟數據也的確能夠提升市場信心，提高風險偏好。記者復盤近期行情發現，市場出現了不少諸如光大證券、中通客車、海汽集團等妖股。

與此同時，無論橫向與全球市場相比，還是縱向與歷史走勢比較，A股當前的估值水平均處于低位，估值修復屬意料之中。

（來源：興業證券研究院）

此外，央行放水，流動性寬裕，也使得資本市場水漲船高。回顧4月份社融數據出爐時，A股下跌幅度超市場預期，于是市場料定相關政策會很快出臺，從而改善流動性，這一點從5月份的社融數據也得到了印證。5月新增社融2.79萬億元，同比多增8700億元，相較20年同比多增3163億元，總量超預期，但主要由短貸票據沖量以及政府債券融資貢獻同比多增，政策驅動的特點較為明顯。

展望后市，類興亮認為：“要緊盯流動性，只要社融繼續放大，信用繼續擴展，低估值的滯漲板塊都會輪動到。如果出現流動性的邊際趨緊，就要考慮這波貝塔行情的結束了?！?/p>

山西證券指出，進入6月以后，A股近期雖維持強勢，但震蕩加劇，后續仍有寬幅震蕩，甚至再次回落探底的可能，建議重點關注和布局盈利能力強、具有較優防御能力及估值修復空間的大盤價值股和行業龍頭，同時，以新能源、國防軍工等為代表的有業績支撐的高潛成長股，隨著經濟的有序復蘇和寬松政策加持，長期價值仍然可期。

【資料圖】

策略方面，類興亮表示，大盤在3300壓力位附近沖高回落，屬于正常技術調整。近期市場震蕩幅度加大，市場熱點也悄然切換，估值較低的績優藍籌股開始補漲，前期漲幅較大的汽車、煤炭等板塊獲利回吐。操作策略上，建議繼續高低切換，關注業績優良或者預期顯著好轉的滯漲板塊，比如養殖、白酒、地產龍頭、白色家電等。

（風險提示：投資有風險，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關，不作為具體推薦，投資者應自主做出投資決策并自行承擔投資風險。）

關鍵詞： 同比增長 上市公司 風險偏好